BTC $ 6483.92667687 (-0.63 %)
ETH $ 204.312077211 (-0.94 %)
XRP $ 0.4534771286 (-1.24 %)
BCH $ 446.454478735 (-1.52 %)
EOS $ 5.411916501 (-0.76 %)
XLM $ 0.242060633 (0.02 %)
LTC $ 52.3191454828 (-1.82 %)
USDT $ 0.9840797167 (0.2 %)
ADA $ 0.075521985 (-1.34 %)
XMR $ 104.661034437 (-0.64 %)

Тест Howey, или еще раз о регулировании ICO в США

Опубликовано: 04/10/2018
Поделиться:

Самые актуальные новости о криптовалютах и блокчейне. Прочтите первым!

Зачем мне это?

Тест Howey используется в случаях, когда необходимо определить, является ли вложение средств инвестицией. С 2016 года он применяется для регулирования ICO. Если по результатам теста сделку можно считать инвестиционным контрактом, к ней применяется Закон о ценных бумагах. Как ценные бумаги инвестиционные контракты должны быть зарегистрированы в SEC и регулироваться соответствующим образом. За регулирование рынка криптовалют в США также отвечает SEC, так что тест Howey касается в том числе и цифровых активов, но об этом чуть позже.

 

Предпосылки и история создания

 

Тест Howey был разработан Верховным Судом США в 1946 году. Прецедентом для этого послужила судебная тяжба между SEC и W. J. Howey Company — сельскохозяйственной фирмой, которая предлагала заключить договор обратной аренды. Половина земель компании была продана людям, которые не имели практического фермерского опыта. Howey Company предлагала им сдать землю в аренду. По договору прибыль владельцев формировалась бы в соответствии с урожаем, который арендатор (в этом случае компания) получил с земли.

 

Комиссия по ценным бумагам и биржам посчитала соглашение инвестиционным контрактом. Причина в пассивном интересе номинальных владельцев: их прибыль не зависела от их действий, только от действий третьей стороны. Таким образом, SEC решила, что Howey Company нарушила законодательство, не зарегистрировав сделки, что и послужило поводом для иска.

 

Дальнейшее разбирательство в Окружном, а после и в Верховном суде США привели к необходимости создания теста для исключения таких ситуаций в дальнейшем. Howey Company суд проиграла, но ее название с тех пор известно любой американской компании.

 

Что собой представляет тест Howey?

 

Тест Howey состоит из четырех основных блоков вопросов, которые определяют следующее:

 

  • Присутствует ли факт вложения средств?
  • Ожидают ли вкладчики прибыли от инвестиций?
  • Является ли вложение совместным предприятием?
  • Предполагается ли, что прибыль будет зависеть от третьей стороны?

 

Ответ на каждый вопрос оценивается в определенное количество баллов, от -100 до 100. Потом баллы суммируются. Чем больше баллов в итоге, тем больше вероятность, что, вкладывая деньги, инвестор приобретает ценную бумагу. Значит, компания должна зарегистрировать сделки в SEC. Регистрация предполагает, что компания предоставит Комиссии информацию об управлении компанией, финансовые отчеты и описание бизнес-модели, в рамках которой предлагают заключить сделку вкладчикам (или купить токены ICO).

 

Первоначально предполагалось, что вложения — это именно денежные средства. Однако в дальнейшем формулировку изменили таким образом, чтобы при оценке учитывались и другие типы активов. Сейчас тест Howey используется в том числе при оценке цифровых активов — токенов ICO. Именно он определяет, сможет ли компания работать в правовом поле США. Американский рынок криптовалют не только самый большой в мире, но и самый требовательный с юридической точки зрения. Для регулирования ICO тест Howey был несколько видоизменен.

 

Как мы уже писали, токены ICO бывают нескольких видов, и не все из них по сути своей являются ценными бумагами. С самого начала использования теста Howey нередки были случаи спекуляций, когда компании пытались замаскировать ценные бумаги под что-то другое, чтобы не регистрировать сделки в SEC. Однако тест Howey создан именно для того, чтобы определять суть контракта, независимо от того, как его называют. Поэтому Комиссия рассматривает каждый случай отдельно, а некоторые компании предпочитают не работать с рынком США вовсе.

 

О том, как пройти тест Howey и успешно запустить ICO-кампанию в США, читайте в следующей статье.

 
Нашли ошибку? Выделите её и нажмите Ctrl + Enter чтобы сообщить администратору.
тест Howey ICO США ZEC
Поделиться:
Загрузка...